Asociace hydroenergetiků ČR

Patřily k tahounům pražské burzy, teď se jim však již delší dobu nedaří stíhat hlavní burzovní index PX a nemohou se vymanit z pásma mezi 850 a 950 korunami za jednu akcii. Cenné papíry energetické společnosti ČEZ, s nimiž proběhne na burze největší část všech obchodů, jsou za poslední půlrok mírně v minusu. Celá burza oproti tomu za stejnou dobu přidala více než pět procent.

A na největší firmu pražské burzy se také v posledních dnech snáší řada zhoršených analytických doporučení. Z posledních pěti doporučení zní pouze jednou koupit. Ostatní radí akcie ČEZ držet nebo prodávat.

Průměrná cílová cena z těchto doporučení, tedy hodnota, ke které by se skutečná cena akcií měla přiblížit do jednoho roku, se pohybuje právě kolem 950 korun za jednu akcii. Tedy kolem hodnoty, nad kterou cena akcií ČEZ již dlouho nevyrostla.

Jiný než před několika lety

Co se tedy s akciemi energetického gigantu děje? "ČEZ je jiná akcie než ještě před několika lety. Nelze ho srovnávat s žádnou jinou firmou ve střední Evropě. Léta prudkého růstu má za sebou a teď sleduje vývoj energetických akcií na Západě, především v Německu," říká Jan Tomaník z investiční banky Wood & Co., který akcie ČEZ dlouhodobě sleduje.

Co se přitom týče poměru ceny akcie k ziskům na akcii, takzvanému P/E ratio, je na tom ČEZ téměř stejně jako německý energetický koncern RWE. V obou případech se poměr pohybuje kolem 9,5. Čím je toto číslo nižší, tím je akcie vzhledem ke konkurenci více podhodnocená. Stejný poměr u ČEZ a německé firmy je jen důkazem, že se ceny jejich akcií vyvíjejí podobně.

Klíčem ke všemu je cena elektřiny. Ta klesá a nečeká se, že by se to mělo brzy změnit. Například kontrakt na dodávku elektřiny v roce 2011 na pražské energetické burze propadl z loňských 58 eur na současných 44 eur. Tedy o čtvrtinu.